12月工业增加值当月同比实际增长5.7%，增速比11月份上升0.3个百分点。生产小幅回暖，主因建筑活动支撑。分三大门类看，12月份，采矿业增加值同比增长3.6%，增速较11月份加快1.3个百分点；制造业增长5.5%，回落0.1个百分点，其中高技术制造业连续2月下行，主因出口恶化拖累，12月出口交货值当月同比增速下行3.5个百分点。电力、热力、燃气及水生产和供应业增长9.6%，回落0.2个百分点（图2）。

当前制造业以及其中的高端制造相关行业生产仍然较为坚挺，但增速连续两月小幅放缓。与三季度平均水平相比，可以明显看出建筑活动支撑作用强劲，金属与非金属相关行业受基建与地产影响，短期动能仍将持续。但随着出口持续恶化，制造业投资趋缓，设备制造业相关生产或将面临持续收缩的压力。（图3）。

投资端：基建投资弱“V”型反弹，房地产市场景气度高，当前的“稳”或是后续的“弱”

12月投资端分项来看，基建延续弱反弹，制造业投资增速停止8个月连续反弹持平上月，房地产投资基本平稳，房地产投资中库存盘活逻辑下的“新开工与销售”以及“竣工与新开工”背离仍在持续。