云南城投前三季度实现营业收入37.05亿元，同比减少23.64%，实现净利润-10.39亿元，同比增长2.28%

《投资时报》研究员卓玛

11月24日，云南城头(600239，古坝)置业有限公司(以下简称云南城头，600239。SH)宣布，已斥资17.73亿元完成“18点城01”的注册和转售。但云南市投资的存续债券仍有11只，总规模94.97亿元，存续债券3只，总额19.87亿元，预计明年到期。

这背后，云南城投今年三季报的表现并不是很乐观。今年前三季度，公司实现营业收入37.05亿元，同比下降23.64%，归母净利润-10.39亿元，同比增长2.28%。

此外，截至三季度末，云南城投剔除预收款后的资产负债率约为95.13%，净负债率约为859.47%，现金短债比约为0.09，均在监管红线之外。根据相关要求，未来不得新增有息负债。

近日，在Wind数据的基础上，标点财经研究院与《投资时报》联合研究了120家a股上市房地产公司(证监会行业分类)的短期偿债能力。根据截至今年三季度末企业货币资金与短期债务(包括短期借款和一年内到期的非流动负债)的比率，计算房企现金短期负债率，考虑房企短期偿债能力和缺钱情况，独家推出《A股上市房企缺钱报告2020》。

结果显示，截至今年三季度末，46家a股房地产企业的现金短债比不足1倍。按照从低到高的顺序，云南城头在46家企业中排名第五，货币资金已不能覆盖短期债务。

云南城投上市以来股价走势(元/股)

业绩不佳，债务压力大

11月24日，云南城头发布“18点成01”公司债券转卖实施结果公告。公告显示，云南城投在转卖登记期内以债券面值(100元/张)转卖“18点城01”债券持有人登记的债券，有效登记数量为177.3万手，转卖金额为17.73亿元。

根据之前的公告，债券可以转卖。经发行人最终确认，本次发行的债券计划转卖17.73亿元，其中0.00元通过非交易方式转卖，17.73亿元取消不转卖。也就是说，云南城头已经顺利完成转卖。

但研究员《投资时报》注意到，云南城投仍有11只债券存量，总规模为94.97亿元，其中3只债券将在未来一年到期，总金额为19.87亿元，截至三季度末，云南城投账户货币资金仅为13.25亿元。

事实上，云南城投的经营并不乐观，面临着巨大的偿债压力。

公开资料显示，云南城投的前身是云南红河光明股份有限公司(以下简称红河光明)，成立于1997年，1999年在资本市场上市。2007年，云南城建投资有限公司收购重组红河光明，并于2007年11月在上海证券交易所复牌，更名为云南城头，成为一家以房地产投资开发为主营业务的上市公司。

今年三季报显示，云南城投今年前三季度实现营业收入37.05亿元，同比下降23.64%，实现净利润-10.39亿元，同比增长2.28%，实现净利润-19.49亿元，同比下降87.59%。

至于营收下降，云南城投将其归因于本期结转收入下降，新开发项目尚未达到结转条件。此外，今年前三季度，t

销售方面，第三季度云南城投总签约面积6.98万平方米，同比下降5%，总签约金额10.33亿元，同比下降2%。

物业类型方面，第三季度办公、车位、商业签约面积分别为7835平方米、1345平方米、1877平方米，同比分别减少53%、22%、86%，但住宅签约面积达到5.87万平方米，同比增加41%。第三季度，办公和业务签约金额分别为1.09亿元和1236万元，同比分别下降53%和95%，车位和住宅楼签约金额分别为1100万元和9.01亿元，同比分别增长31%和56%。

此外，截至三季度末，云南城投可供出租的房地产面积为99万平方米，其中已出租83.37万平方米，入住率为84.22%，三季度租金收入为1.9亿元。

除了房地产主业表现低迷外，云南城投还面临较大的资金压力和偿债压力。

截至今年三季度末，云南城投货币资金13.25亿元，资产总额805.21亿元，负债总额

769.21亿元，预收款项3.23亿元，短期借款21.44亿元，长期借款147.31亿元，应付债券25.58亿元，一年内到期的非流动负债为128.30亿元，所有者权益合计为35.99亿元，剔除预收款项的资产负债率约为95.13%，净负债率约为859.47%，现金短债比约为0.09。

根据今年8月出台的限制房地产企业融资的“三条红线”的有关要求——剔除预收款的资产负债率不得大于70%，净负债率不得大于100%，现金短债比不得小于1倍，云南城投已全部踩中三条红线，按照要求，其未来或不得新增有息负债。

云南城投今年前三季度业绩表现

数据来源：公司三季报

积极自救

近一段时间，云南城投还发布了两份高管人员辞职的公告。

今年7月24日，云南城投公告显示，童一松因个人原因申请辞去公司副总经理职务，辞职后将不在公司(含下属公司)担任任何职务。10月11日，云南城投再次公告表示，公司高级管理人员郑勇强因个人原因申请辞去公司副总经理职务，且辞职后亦不在公司(含下属公司)担任任何职务。

面对业绩下滑、偿债压力以及人事变动，今年以来，云南城投已积极进行多项举措进行自救，包括出售资产、引入合作伙伴等。

9月21日，云南省城市建设投资集团有限公司(下称云南城投集团，为云南城投控股(600649,股吧)股东)发布消息称，云南省将云南世博旅游控股集团有限公司49%的股权和云南文化产业投资控股集团有限责任公司49%的股权注入云南城投集团。

事实上，这两大集团被注入的各49%的股权，是云南省在两家公司持有的全部股份。而这两大集团另外的各51%的股份则在华侨城集团手中，也即华侨城集团为这两大集团的控股股东。

10月16日，云南城投公告称，公司控股股东云南城投集团将更名为“云南省康旅控股集团有限公司，并于当日举行揭牌仪式。

三日后的10月19日，云南城投亦公告表示，其与中交地产(000736,股吧)股份有限公司(下称中交地产)、中交融资租赁有限公司(下称中交租赁)、中交上海航道局有限公司(下称中交上海航道)共同签署了《深化战略合作协议》。四方将按照“优势互补、信息互通、利益共享、风险共担”的原则，深化战略合作伙伴关系，充分发挥各自在资金、开发、资源、技术、管理、建设、产业等方面的优势，在城市开发、文旅康养等领域开展合作，实现互利共赢、共同发展。

值得注意的是，中交地产、中交租赁和中交上海航道均为中国交通建设集团有限公司(下称中国交建(601800,股吧))旗下企业。而中国交建则由原中国港湾建设(集团)总公司和原中国路桥(集团)总公司合并重组而成，集团注册资本为45亿元，拥有35家全资子公司、20家控股公司和2家上市公司，资产总额近700亿元人民币。

《投资时报》研究员注意到，这也是继保利集团退场后，云南城投迎来的又一实力合作伙伴。此前市场曾传言云南城投集团将与保利集团进行“混改”，但今年4月有消息称保利集团将退出。如今云南城投已接洽两个实力新伙伴，但最终能否成功只能等待时间给出答案。