该月CoreLogic指数结果显示墨尔本房地产市场是因为COVID-19的发病最严重的省会城市表演。6月是全市连续第三个月下跌。与上一季度市场创纪录高位相比，该值下降了-2.3%。

该结果可能令人惊讶，特别是考虑到悉尼的增长率(通常与墨尔本的房产密切相关)低于同期的一半(-0.8%)。有几个因素可以解释为什么特别是墨尔本经历了更快的下降。

墨尔本有时处于“主导”周期，并且经常更加动荡

数据表明，墨尔本市场经历了先于其他市场的转变。这在最近的上涨中很明显，悉尼和墨尔本在2019年11月左右达到峰值增长率，而其他首府城市的增长率继续保持较温和但仍在加速。

下图显示了过去20年悉尼和墨尔本住宅市场的季度增长。这种较长期的看法表明，墨尔本超越悉尼的资本增长或看到更严重的下降速度并不罕见。这种差异在2010-2012年的低迷时期尤为明显，这是在全球金融危机后刺激经济增长的阶段，墨尔本出现了明显的过度表现。

在COVID-19之前的最近一次上涨中，墨尔本的增长率也超过了悉尼。墨尔本的季度增长率最高达到6.4%，而悉尼的季度增长率为6.2%。

这样一来，周期性地看到墨尔本的房价下滑速度要比其他首府城市更大。研究还表明，收入较高，家庭负债较多，投资者活动较高的房地产市场也可能对经济状况的变化更为敏感。

在整个墨尔本市场的最高四分之一价格中，这一点一直很明显，在上一次上涨中，价值增长最为强劲，目前跌幅最大。

墨尔本市场上也有高水平的投资，这可能会导致市场动荡，尽管悉尼也存在这种情况。ABS财务数据显示，过去5年中，投资者贷款平均占整个维多利亚州抵押贷款总额的32.3%。如下表所示，这高于大多数其他州和领地。

鉴于墨尔本在COVID-19爆发之前也经历了更高的增长率，并且可能即将走入低谷，因此墨尔本可能不是整个周期中表现最差的国家，而仅仅是基于过去的快照几个月。但是，一些关键的结构性因素给墨尔本的房地产价格带来了下行压力。