10月11日9点30分，美的置业(03990，HK)成功在香港上市，美的集团创始人何享健携美的置业总裁郝恒乐赴港敲锣。

背靠美的集团这颗大树，美的置业可谓含着“金汤匙”出生，可当分拆上市遭遇股市寒流、独自面对残酷的资本市场时，美的置业显得有些力不从心。

受美股大跌影响，10月11日早间开盘，沪指、港股大幅低开，房地产板块港股内房股普跌超过5%，内房股则出现千股跌停。受大环境影响，贴着最低价17港元/股发行的美的置业开盘即低开低走，截至收盘，美的置业每股报价15.88港元，跌破了发行价。

贴最低价发行 遭遇破发

据美的置业一周前公布的消息显示，美的置业计划于10月11日在香港联交所主板开始进行买卖，将发售1.8亿股股份(视乎超额配股权行使与否而定)，其中1.62亿股股份将作国际发售(可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定)，合共占初步发售股份总数的90%;余下1800万股股份将于香港作公开发售(可予重新分配)，合共占初步发售股份总数的10%，每股作价介于17.港元至21.5港元。

10月11日，美的置业成功登陆港交所，上市定价17港元/股，集资约30.6亿港元，所得款项净额29.17亿港元，成为今年房企以来赴港最大融资规模IPO。

据了解，17港元/股的上市定价为美的置业作价计划的最低价格，上市首日同时遭遇了港股和沪指大幅度低开，美的置业公开买卖则遭遇股价下挫，截至收盘下跌6.59%，报价15.88港元/股，市值187.38亿港元。

美的置业首日发行即跌破发行价，主要是受到美股暴跌的影响。中原金融集团总经理严高乐接受《每日经济新闻》记者采访时指出，港股和美股联系非常紧密，美股暴跌，港股也跟着暴跌，美的置业也跟着倒霉了。

严高乐指出，港股IPO破发并不少见。据中国证券报报道，年内港股新股破发率持续停留在7成上方，且除了高企的破发率外，三季度至今上市的60家新股中，首日破发率也由上半年的29.6%上升至40%，其中56家公司首日盘中破发，比率高达93.3%。

据《每日经济新闻》记者了解，今日赴港IPO的大发地产情况要稍微好一点，开盘价与收盘报价均保持在4.2港元。

是否因为美的置业定价过高，价值不足以支撑17港元/股的价格?严高乐认为，主要是大环境的影响高于美的置业所炒作的概念，美的置业自身的力量不足以逆袭大环境，不足以抵抗大环境的压力。

关于股价破发，美的置业相关负责人接受《每日经济新闻》记者采访时指出，今日股价波动是在全球股市大跌的大背景下出现的。其表示，一天的股价并不能代表今后的表现，更不能代表公司的投资价值。美的置业将以上市作为一个起点，实现企业的高质量发展，持续为投资者创造更卓越的价值回报。

高速扩张 冲刺千亿目标

资料显示，美的置业成立于2004年，经过十多年发展，形成了以房地产开发为主，同时涉及物业管理、智慧家居、商业物业、文旅、装配式产业等多元业务体系。

近两年行业规模加速集中，美的置业加速规模扩张，定下了2020年冲刺千亿的目标。据美的置业招股书披露全口径数据显示，2015年至2017年，美的置业的合约销售额分别为111亿元、206亿元以及507亿元，连续两年实现业绩翻番，复合年增长率约113.7%，增长速度高于百强房企的平均复合增长率。

克而瑞地产研究数据显示，截至2018年9月，美的置业的流量销售金额为602亿元，排第34位。

《每日经济新闻》记者根据美的置业2018年的业绩表现计算，如果销售速度不放缓，美的置业2018年销售金额约为800亿元左右。

最终能否保持发展节奏，迈入千亿阵营，有赖于美的置业的扩张节奏以及能否减少调控对业绩的影响。同时在当前融资收紧的情况下，现金流的安全成为房企穿越周期的关键。

上市为美的置业拓宽了融资渠道，但最终能否持续得到资本市场的青睐，仍需靠业绩说话，需要优质标的资产作支持。

据美的置业最终招股计划显示，上市融资中的70%预期将于2020年底之前用于收购土地，15%用于潜在装配式建筑项目的土地收购及建设，5%用于研发智慧家居解决方案，10%用作一般营运资金。

资料显示，截至2018年上半年，美的置业土地储备总建面约4000万平方米，已布局全国11省的36市、1直辖市的2市以及1直辖市，共布局了142个项目。

从美的置业的项目布局看，在珠三角、长三角、长中游、环渤海、西南5大区域土储布局占比均在16%~23%之间，整体分布较为均衡。克而瑞数据显示，美的置业在5大区域中，三四线城市的土储占比较大。三四线城市是未来发展的潜力区域，但受政策影响较大，整体抵御风险的能力低于一二线城市。

2018年以来，受资金情况影响，部分房企的拿地热情减退。面临千亿目标压力，美的置业拿地势头基本与销售进展保持一致。克而瑞发布的《2018年1-8月中国房地产企业新增货值TOP100》数据显示，美的置业新增土地货值以503.7亿元、新增土地面积427.7万平方米分别位列第40位和34位，与当前行业排名持平。