现如今越来越多的人对于Estia有雄心壮志但尾随私募基金的资金流这方面的问题开始感兴趣，因为大家现在都是想要了解到此类的信息，那么既然现在大家都想要知道Estia有雄心壮志但尾随私募基金的资金流，小编今天就来给大家针对这样的问题做个科普介绍吧。

私人股本公司Quadrant和Mercury Capital抛售上市的老年护理房东和运营商Estia Health的交易，给这只12亿美元股票的投资者提出了若干问题。

今年二月，就在该公司以5.75美元的价格上市一年后，就在Estia的上半年业绩导致股价下跌之前，Mercury Capital以6.65美元的价格出售了770万股，约合5120万美元。

交易不错，但下一次私募股权抛售并未等待Estia(上市老年护理领域的市场宠儿)得到改善。

5月6日，Quadrant私募股权公司以低于发行价5.56美元的价格出售了1600万股，随后一个交易日完全售罄，另外有1484万股股票也以5.56美元的价格出售。

“尾随金钱”的格言在这里分外刺耳。

Estia仍然拥有一些非常大的股东，包括Perpetual，美国巨头TIAA，Fidelity和Norges Bank。但是，他们在Estia公司名册上的存在为探究该公司的数量及其作为成长股的潜力提供了更多的理由。

Estia估量，截至今年6月的运营场所将为5921。它预计到2020年将拥有10,000个场所。

Estia表示，它可以达到10,000个职位，因为它在竞争异常激烈的环境中更善于收购企业，并且在购买和开辟绿色和棕色地块方面更胜一筹。

从现在到2020年，绿地和棕地的开辟最多只能容纳1000多个地方。其余的3000个将通过收购来实现。

为增长提供资金

Estia可能已经计划了一些交易，并且可能拥有良好的进展记录，但是在如此竞争日益激烈的环境中，他们的成功可能性有多大?

更重要的是，它如何为增长提供资金?

Estia已从银行借款，并且Estia使用的杠杆比其他一些运营商更具侵略性。

Estia可以为其快速扩张提供资金的另一种方式是使用可退还押金。基本上，这是使用客户到达新的老年护理机构时向其提供的押金。Estia将这些存款用作无息融资，联邦政府仅同意 这些运营商最近使用。

Estia已经将许多RAD用于其收购和开辟，并且虽然聪慧地使用了资本，但这样的运营商必须慎重对待这些RAD的价值和数量可能会随着时间而调整。

Estia支付RAD款项的居民比例从2015年上半年的46.8%增至2016年上半年的59.6%。

但是，Estia的RAD流入是否是一次性的且不可持续的?

RAD的增长本身正在成为客户之间不太普遍的偏好。在列出的老年护理同行Regis和Japara，对RAD的偏好正在逆转。

Japara Healthcare的纯RAD支付居民人数从2015年上半年的79.2%下降到2016年上半年的62.2%。而Regis Healthcare的纯RAD支付居民人数从65%下降。在2015年上半年达到2016年上半年的51%。

上周在悉尼举行的摩根士丹利会议上，未上市的哈蒙德·卡蒙首席执行官史蒂芬·贾德(Stephen Judd)指出，RAD的流入到2018年将相对较慢。他还说，老龄化人口中的黄金河道可能夸大了到老年护理。

从2016年到2021年，年龄在70岁以上的人群将增长约22%，但是，老年护理居民的平均年龄约为85岁，而85岁以上的老年人群仅比该年龄组增长约10%。期。80岁以下的老年人仅占23%。

减少的部分原因还包括所谓组合的增加–其中包括客户承担了RAD的费用和部分日常住宿付款(DAP)的费用。

Estia的一个典型RAD现在价值368,943美元，并且价值不断增长。但是，包括较小的RAD和DAP的组合的总价值为324,987美元。

随着这些组合的增加和纯RAD的减少，可用的RAD总融资减少。固然，还有人丧生的风险–在这种情况下，RAD通常必须在14天内偿还，此时RAD需要偿还的平均期限约为2.5年。这使得RADs只是一种短期融资工具。

因此，总的来说，为10,000个地方的进展雄心壮志筹集资金对于Estia可能会变得有些困难。

如果银行确实决定借给他们更多的钱，而Estia的杠杆作用进一步扩大，则会带来更大的风险。

经营性现金流

值得一提的是Estia的经营现金流。

通常，爱沙尼亚将其RAD净额计为营业现金流量而不是现金流量。RAD的净流入仅仅是新RAD与由于客户死亡或退出而必须支付的RAD之间的货币差额。

鉴于RAD是否有负债，这是否适当?

可能不完全合适的原因是，网络RAD最终可能会变成负数。RAD的价值(包括房价在内的许多因素的综合影响)可能开始下降。

因此，当某人死亡时，Estia需要偿还$ 368,000的RAD，这可能比新客户花钱支付Estia还要多。

当所有情况都相等时，负RAD净额将减少Estia的运营现金流量。

Japara等其他退休运营商将RAD净额作为融资现金流量，而不是营业现金流量。这被视为更好的标准做法。

如果您真的看好RAD的价值，那么如何对净RAD进行分类也许并不重要。但是，如果您从运营现金流量中扣除净RAD，并将其作为融资现金流量，则剩下的股权自由现金流量(FCFE)要小得多，FCFE是对公司进行估值的基本方法。

根据Estia的最新财务业绩，如果您将RAD的净现金从运营现金流中夺走，那么到2015财年全年，您将获得2,000万美元的运营现金流，对于一家市值12亿美元的公司而言，这是很小的一笔钱。剩余的2,000万美元中，绝大部分来自政府赠款。这些赠款称为老年护理资助工具(ACFI)。

Estia说，他们是获得ACFI付款的专家，因为他们更擅长根据政府资格对客户进行分类。Estia治理层拒绝回答《澳大利亚金融评论》(Australian Financial Review)的问题，称其拥有最佳的系统和流程，可以准确地对客户进行分类。

基本上是说，它收购的退休村工作不当，因为如果有的话，一些客户在政府制度下会更合适地归类。

联邦政府对老年护理操作员的分类有健康的怀疑，去年，联邦政府开始通过减少补助金的增长来对此进行打击。联邦政府有责任向纳税人征税，以确保其不会在比其他人更健康但被归类为不健康的人身上花更多的钱。

瑞银(UBS)的Shavarsh Bedrossian是Estia的主要分析师之一，他本月表示，他希翼政府在拨款方面“保持审慎”。

“ 2017财年的改革确实对追求更高ACFI照护水平的人进行了惩处，以资助平均数量和身体虚弱的绝对增长。

“我们已将列出的老年护理运营商的税后净利润估量值在2017财年降低了约3%，并将在2018财年降低了4-6%。”

他预计，在今年联邦预算之后，关键股票的价格将下跌，并预计政府将“发现在这些服务中追寻故意义的未来储蓄机制将更加困难”。

Estia的下一个财务账户确实可能显示出强劲的盈利数字，但是该行业开始意识到此类所有者和老年护理运营商所面临的挑战，并且私下提出了关于Estia的增长目标有多么雄心勃勃的问题。

私人股本已经呼吁Estia。现在是时候听听机构投资者的声音了。