From 一德首席 郭士英

货币超发，房子越贵就越是吃不到放心的肉包子，这可不是什么高质量经济！还在为房地产摇旗呐喊的，不是什么“国师”，是“巫师”！

01、周期性的宽货币已渐行渐远

2017年年初预判M2增速将会持续下降并进入个位数时代。当时很多人不信，因为以前没有过。然而半年就跌破了10%，并屡创历史新低，现在一直徘徊在接近8%的低位。

2018年年初又预测社会融资增速也会跌到个位数，大约半年后也实现了。

2019年初分析认为，虽然今后融资市场还会有所反复，但预计未来回升幅度并不大。以M2增速为准，随着经济和政策的日益成熟以及企业融资手段的多元化，中国广义货币增速很可能再也回不到两位数的增长了——未来超过10%就意味着市场过热和随后的政策打压。

总之，很多迹象都表明，中国经济确实已经进入一个“去货币刺激”的理性发展新时代，而且央行的政策变化只是一方面，起主要作用的还是债务周期、经济周期以及市场波动及其与投资者行为选择的互动——没有高增长、高回报就没有高杠杆和高融资。

去年的“货币传导机制障碍”，实际上就说明了即使宽货币也无法达到过去的投资增长效果。

02、未来房地产市场或将熊途漫漫

货币因素是决定房地产兴衰的核心要素，因此关于房地产市场的未来走势，这两三年一直坚信中国楼市总体上正进入长达数年的“慢撒气”进程之中。

社会上争议很大。为了表示决心，于去年5月20日发布一条如下微博并引起热议。

不过看评论，很多人已经习惯了中国房地产市场的轮番上涨，而相信央行政策逐步变轨和楼市持续降温的人并不多。

不过本人不怕错，如果再有楼市疯涨及随之而来的更严重社会后果，那时候的中国经济与财经一定没什么值得评说了。

此后我们看到，部分三四线城市仍然高温不退。但是我们也知道“货币化棚改”正在降温之中，人口和收入劣势的小城市房价必然会因此失去最后的支撑。

果然，2019年初各地普遍下调棚改目标，初步预计全年建设总量或减超50%。其中，山西从12.52万套下调至3.26万套；河南从50万套下调至15万套；四川从25.5万套下调至15万套；北京从2.36万套下调至1.15万套；安徽从28.18万套下调至21.45万套； 西藏从3.5万套下调至1.89万套。那么，三四线城市的房地产市场将会怎样，还有悬念吗？

及至春节后，部分一二线城市房地产市场出现止跌回涨苗头，一度令人充满过去的所谓美好想象。

但是四月份的数据很快表明：一线城市房地产“小阳春”开始退热：从北京、上海、深圳、广州四个一线城市二手房市场表现看，4月市场并没有延续“小阳春”的热度，中介机构链家二手房实时交易量甚至出现了20%-30%的环比下降。

好吧，又一个“梦想”被证伪，有关数据的变化趋势和金融市场预期将会怎样，还用说吗？如果必须要说，就是一周前在微博置顶的那句话：“5月起，请大家准备好雨伞！”

前几天朋友发来这个帖子，说支持我对房地产市场的一贯看法。我回到：“可惜卖地的地方政府不这么看，可惜房地产开发商们不这么看，可惜炒房赚钱的人也不这么看.......不过事情总有个边界吧！”早就有人说“高房价就是中国的避孕套”，现在的人口危机告诉你什么叫做“民不聊生”以及什么叫做“病态发展观”，再不醒悟一定会后悔莫及的！

所以尽管房产税并不很适用于中国，但是为了遏制房价这条“恶龙”，该出台时会出台的。清晰记得当年资本市场的“股权分置改革”，多少学术大咖和利益中人曾经强烈反对和抗议，引经据典、振振有词，似乎也不无道理，但是改革的脚步没有因此停止。事实证明，股权分置改革彻底解决了困扰中国资本市场健康发展的先天不足，功莫大焉。房产税也是一样，虽然不很完美，但却是举国经济进入全新发展阶段的必然选择。一定有一些人不高兴、不欢迎，那就请他们多了解一下民情、民意和民生、多去关心一下别人和社会吧！如果再想不通，房子可以随便买，只要你有钱交税。

03、“巫师”才为房地产摇旗呐喊

有个群友交流说：不少专家还在看好房地产啊!包括几个被人私称“国师”的大师呢。

另一个朋友随后发言：昧着良心为房地产摇旗呐喊的不是“国师”，应该叫“巫师”吧！

哈哈，叫他们“巫师”也不为过！那些格局有限的论述，看过很多了，通篇还缺着两个字：“善念”。中国的房地产已经走得够远了，有些人的心性恐怕走得更远，需要回归。过去的恶果不说了，房地产的国家认知再不回头就真的让人“活不起也死不起”了，想过没有，这究竟意味着什么？倘若未来不能坚持“房住不炒”，从上到下，还谈什么发展不发展、说什么和谐不和谐？！

有人问了：楼价飞涨带来了什么恶果？前面的帖子说过了，财富分化、社会分裂、全民投机，这还不够吗？年轻人压力倍增、普遍焦虑，因此晚婚或不育，导致人口衰减、精神迷失，这个后果还不算严重吗？中国经济奇迹的代价呀，也太大、太可笑了吧？

04、一味发展房地产就没有高质量经济

大家知道，随着房地产价格飞涨，中国还同时出现了四大新问题：药品不安全、食品不卫生、金融多骗局、消费没后劲。

某种程度上，这四大新问题与楼市过快上涨存在因果关系：

楼房买不起、房租又太高，生活压力过大，而产品又不能同步提价(楼房跑的太快了)，那么做生意的不偷工减料、搞生产的不弄虚作假，你让底层怎么活？

所以，牛奶和酒都有了毒，光鲜的农产品没有了应有的味道，国产疫苗和药品也都信不过了，医患关系正日益紧张。

所以，就连日常生活离不开的肉包子也要少吃了，因为那里面应该没什么好肉；牛肉面里已经好几年看不到牛肉了，最近吃了一碗，豌豆大的牛肉不过三五粒。

所以，这几年各种非法集资、P2P和网络贷成为现代毒品而横行于市，接连暴雷的资本市场大骗局更是令人瞠目结舌，直恨人心不古和法治不彰。

所以，“六个钱包”几乎被掏空后，以汽车和手机为代表的当代消费品也开始出现大幅下滑......中国的高储蓄率优势已经快速转变为家庭负债率全面上升的巨大隐忧，发展的后劲在哪里？有何资本继续放浪？

05、重视经济的外部性

二十年房地产繁荣周期已经结束，这决定了中国经济周期的律动节奏，比较符合前两年给出的大判断：“中国经济行走在繁荣顶点的右侧”，理由不再赘述。

基于这一判断，对变动不居的宏观高频数据不再敏感和困惑。既相信部分宏观数据的反弹很正常，也相信反弹之后还会跌下去，重新步入缓慢的下行轨道，直到整体增速从中高位区间跌到中低位增长区间。而且由于人口因素的长远负面影响，预计这一下降压力还会增加、下降速度还会加快。

不过这也并非一个十分确定的事情，还要看未来的政策应对和诸多变化，尤其要看对外开放与国际合作的进展及成果。

必须承认，未来中国经济将以结构调整和保持稳定为主，内部发展空间实际上暂时不大了。下一轮的增长周期，恐怕要以实现很多重大突破为前提的，标志性事件就看中国何时实现资本项目的自由化。

目前看，长期的增长潜力将主要来自于外部因素的变化和拉动，这是中国经济新时代的一个重要特点，未来十数年的奋争决定中国经济的百年地位与国际秩序。

这要看“一带一路”到底会给中国带来什么以及中美两国关系究竟如何重新定位。这是一个较为长期的问题，不仅仅取决于内部变量。我们可以抱持乐观态度，相信还没有人敢打包票。

风云激荡，“百年未有之大变局”，未知太多需谨慎。

不管今后的局势如何发展，普通人更关心的是什么时候能吃到叫人放心的“肉包子”。

今天是青年节，祝大家节日快乐！