2016年底以来，房企融资渠道不断收紧，非标业务、公司债、美元债以及银行贷款等均出现不同程度紧缩。利率水平不断攀升。与此同时，房企资产负债率也正在触及红线。

中国房地产业协会会长刘志峰8月底曾表示，今年上半年房企资产负债率达到了80%（红线），少数房企由于杠杆率过高，无法支撑企业的规模扩张，最终导致现金流断裂和债务违约。

据海通证券测算，存续地产债中，2018年到期偿付规模为1613亿元，是2017年的2.3倍，其中下半年是上半年近3倍；2019~2021年到期偿付的规模分别为2807亿元、3998亿元和4037亿元，偿债压力与日俱增。

债务负担最重的房企中，佳兆业净负债率达326%、中弘股份净负债率为324%，泰禾集团净负债率高达473%。绿地、融创、富力、中粮等房企净负债率都在100%以上。综合来看，大多数净负债率高企的房企，压力依然较大。

美国经济学家海曼·明斯基提出的“明斯基时刻”（即资产价值崩溃的时刻），对于一些激进房企而言，并非危言耸听。当去杠杆的哨声全面吹响，任何一笔融资不畅都可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。

某房企证券中心人士称，银行开发贷还是企业融资主力，但开发贷原则上只做存量，不做增量。所以企业要尽可能加快开发贷的提取速度。相比中小房企，大型房企的融资还是存在一定优势的。

同策研究院数据统计显示，9月份40家典型房企的融资总额创下2018年历史融资额度新低，融资总额为443.11亿元。融资额创下新低同时，房企融资成本还在上升，克而瑞研究中心数据显示，9月房企平均融资成本升至6.91%。

在市场趋冷以及高负债与弱融资的多重压力下，房企的安全发展远比规模更为重要。

某券商分析师认为，对于高负债的冲千亿元规模房企，应该引入战略投资者，控制土地储备，逐步从三四线市场回归到一二线市场。如果资金存在压力，则应该套现投资物业等。

上游财经顾问江瀚认为，未来几个月乃至明年上半年，房地产融资环境趋紧的态势并不会得到根本性改变，也没有看到市场有出现窗口期的可能性。大房企应该加快周转速度，让自身的外源性和内生性融资进一步得到好转。中小型房企除了提高周转率外，应该想办法获得更多的授信，但渠道有限，或只能寻求于上市，还没有上市且负债率太高的房企融资压力会比较大。

黄立冲认为，面对当下环境房企应该以加速净的经营现金流回笼为准绳，不要过多考虑销售业绩增长，一切以储蓄现金、准备过冬为原则，减少不必要的投资，卖掉带不来经营性现金流的投资性物业。

“房企要降负债，降杠杆，停止任何短债长投，要保证经营性现金流为正，投资现金流也要为正，融资现金流也要正，并且把债务/资产比率降到70%以下。”黄立冲说。

或许，对于房企来说，这个冬天会比以往更冷。