四川蓝光发展股份有限公司(600466.SH)(以下简称蓝光发展)发布2019年业绩公告。报告期内，蓝光发展实现销售额1015.37亿元，同比增长18.7%。实现营业总收入391.9亿元，同比增长27.2%;净利润41.59亿元，同比增长66.6%;归母扣非净利润33.56亿元，同比增长35.9%。

2019年蓝光发展迎来“双引擎、双总部、双资本平台”新的发展格局。蓝光发展专注于人类生活的核心需求，基于“人居蓝光+生活蓝光”双擎业务模式，高度聚焦住宅地产开发，高度聚焦现代服务业，提供从住宅地产到现代服务的创新解决方案，为大众创造幸福生活。蓝光发展以“更懂生活·更懂你”为品牌主张，坚持“中而强”的定位，实行“上海+成都”双总部运行，通过核心能力体系打造，努力实现高质量的增长。2019年10月18日蓝光嘉宝服务正式在港交所主板挂牌上市，成为国内第16家、西部第1家在港股成功上市的物业服务企业，标志着蓝光嘉宝服务正式独立迈入国际资本市场，也标志着蓝光发展正式构建起A+H股双资本平台。

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销售

销售额超千亿，同比增速18.7%

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

2019年销售额超千亿元，同比增速有所下降。自2015年，蓝光发展销售额从182.72亿元增长至2019年的1015.37亿元，复合增长率高达53.5%，2017年蓝光发展销售额增长率达到峰值93.0%，之后逐渐降低，2019年销售额增长率为18.7%，但仍然高于全国商品房销售额增幅(6.5%)。

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

华南、华中、华北区域销售增长明显，华东区域成最大销售贡献区域。从各区域的销售额来看，华中区域、华东区域、华北区域和华南区域2019年销售额同比分别增长65.2%、24.7%、47.5%和203.5%;滇渝区域与去年持平，成都区域同比下降34.2%;从各区域的销售额占比来看，成都区域、滇渝区域、华中区域、华东区域、华北区域和华南区域销售贡献占比分别为18.6%、11.0%、21.7%、25.7%、10.6%和12.4%，华东区域是第一大销售贡献区域。

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财务

营收保持稳步增长，净利润增速仍处高位

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

营收保持稳步增长，净利润增速仍处高位。2019年蓝光发展实现营业收入391.9亿元，净利润41.6亿元，同比分别增长27.2%、66.6%，增速较2018年分别上升1.6和下降33.1个百分点;净利润增速显著高于营业收入增速，体现了蓝光发展卓越的运营能力，不仅坚持高品质下的快速开发，而且持续优化成本、费用和开发周期，提升整体资源周转率。

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

在行业盈利空间收窄背景下，蓝光发展盈利能力仍在提升。2019年蓝光发展净利润率为10.6%，较2018年提升2.5个百分点;净资产收益率为23.9%，较2018年提升6.8个百分点。

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

财务结构保持稳定，现金流比较充裕。2019年，蓝光发展资产负债率为80.6%，同比降低1.4个百分点，基本保持稳定;净负债率为79.2%，同比下降23.4个百分点。2019年蓝光发展实现经营性现金净流入38.3亿元，是2018年的8.3倍。

通过多种融资渠道，提升抗风险能力。2019年，在“房住不炒”主基调的影响下,房地产融资环境持续收紧,房企的整体融资成本被进一步抬升，蓝光发展2019平均融资成本为8.7%，同比提升了1.2个百分点。2019年蓝光发展已与十六家总行级的银行建立了战略合作，并通过多种金融资本运作手段，持续优化负债结构。2019年获得公司债发行批文29亿元，私募债发行批文20亿元，美元债发行批文4.5 亿美元，并成功发行公司债25亿元、私募债7亿元、美元债7.5亿美元、中票9亿元、短期融资券6亿元。

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投资

坚持“1+3+N”战略，深耕和拓展并举

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

坚持“1+3+N”战略，深耕和拓展并举。蓝光发展遵循国家战略规划，精准把握城市群及城市发展规律，聚焦于未来人口增长高地，采取“1+3+N”的城市战略布局(1以成都为核心大本营，进行周边城市深耕;3是重点发展京津冀城市群、杭州湾为代表的华东地区、粤港澳大湾区经济带;N即绝大部分省会城市及计划进入城市)，通过深耕及拓展并举，不断强化新一线、二级及强三线的投资占比。2019 年，公司通过收并购、合作开发、产业拿地、代工代建等多元化拿地模式新增项目48个，总建筑面积约1,121万平方米，其中新一线和二线占比60%、强三线占比40%;截止报告期末，待开发建筑面积1,773万平方米，项目资源满足公司持续发展需要。

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产品

更懂生活更懂你 善筑温度

让产品更有温度，满足客户需求。2018年，蓝光发展提出了“更懂生活更懂你”的品牌新主张，并以“善筑温度”为产品主张，对产品进行持续迭代创新。蓝光发展根据改善客户多元的文化审美偏提出了风格不同、文化引领的六大产品系：芙蓉系、雍锦系、黑钻系、长岛系、未来系、商办系。每一个产品系在地方上的落地，均以集团标准化为引领，同时又会根据属地文化和生活特征进行微创新和微迭代，满足客户需求，让产品更有温度。

05

服务

嘉宝港股上市增强市场影响力

蓝光嘉宝服务业绩高质量增长，服务品质不断提升。2019年10月18日，蓝光发展旗下蓝光嘉宝服务(2606.HK)正式在港交所主板挂牌上市。蓝光嘉宝服务2019年年报显示，公司盈利能力持续释放，多项核心经营指标显著提升。全年实现营业收入21亿元，同比增长43.40%;毛利约为7.6亿元，同比增长56.2%;实现净利润4.44亿元，同比增长49.58%。

同时，蓝光嘉宝服务全面拓展布局高价值区域，期末在管面积约7,170万平方米，同比增长18.32%;合约面积约11,690万平方米，同比增长58.83%。蓝光嘉宝服务为管理的住宅社区提供4种服务模式，包括优质服务、酒店式服务、管家服务及金管家服务，并制定相应服务标准保障业主的居住体验及进一步增强市场竞争力。

蓝光嘉宝服务作为不断满足新时代人民群众对美好生活向往的中坚力量，2019年启动“嘉宝幸福居”活动计划，进一步打造社区文化，提升服务温度。2019年蓝光嘉宝服务加速数字科技化转型，借助阿里物联网(IoT)、人工智能(AI)、大数据(BigData)等技术与生态能力，并携手商汤科技，构建专属的IoT+AI智能平台，助力企业提升服务效率、客户体验及促进消费升级。

06

展望

积极面对挑战、寻找新突破

2020 年，面对经济形势和市场环境的考验，蓝光发展确立了“精准投资、卓越运营、资本突破、变革创新”年度经营策略，积极面对挑战，平稳度过疫情，从容面对市场。

准确把握市场，实现精准投资。在公司投资战略指引下，长短期结合、快慢结合，抓住窗口期，调结构、调节奏。近期聚焦高周转项目，因城施策，实施差异化的区域投资策略和动态管理;深耕细作重点城市，向市场好、周转快、能力强的区域倾斜。实施多元化拿地方式，关注重大并购的机遇，加大股权合作模式，加大代工代建。

追求卓越运营，向行业优秀水平靠拢。以现金流为核心，以营销为导向，以利润为目标，全面提升运营及盈利能力。打造营销为核心的大运营体系，做到融资、投资、营销、供货的节奏均衡协同。坚持高品质下的快速开发，提高区域均好性。持续优化成本和费用，优化项目开发周期，提升整体资源周转率。针对疫情需求的变化，升级产品和服务的价值体系。推进产品标准化落地，打造标杆级项目，系统提高工程质量和产品品质，提升客户满意度，通过两到三年达到行业优秀水平。

坚持财务稳健，创新融资模式，实现资本突破。加强投融一体化，促进股权合作模式升级。持续提升公司信用评级，争取H股全流通、实现A+H双资本平台联动，拓展融资平台和能力;加速内部银行机制升级，激活总部和区域资金池，提高资金使用效率。提升资本品牌溢价和运作能力，完善业务与资本的协同融合。

推进变革创新，保障集团持续发展。以提效率、促效益为目标，深入推进组织变革，进一步“强区域、精总部”。总部全面提升运营能力、强化投后管理，各大体系横向贯通;区域以项目为导向，提升运营能力、营销专业能力。以人才之变、组织之变、机制之变，持续优化流程，提升效率、释放活力，实现组织高效化、总部平台化、区域公司化。以业务为导向，推进数字化转型。各产业公司聚焦主业，降本增效，与集团主业协同联动。